“醫(yī)療先行”效果顯現(xiàn) |
| 發(fā)布時(shí)間：2014-06-04被閱次數(shù)：19765 來(lái)源：國(guó)金證券 孫鵬,賀國(guó)文 |
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“醫(yī)療先行”業(yè)務(wù)理念持續(xù)推進(jìn)：1、公司秉承“咨詢引領(lǐng)、智能基石、節(jié)能推進(jìn)、醫(yī)療先行”業(yè)務(wù)理念開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)，從今年接單情況來(lái)看，醫(yī)療先行理念已經(jīng)體現(xiàn)，公司此前已經(jīng)先后中標(biāo)或簽署了山東棗莊婦幼保健院、南京明德醫(yī)院、漢川人民醫(yī)院、英山縣人民醫(yī)院等一系列智慧醫(yī)院合同，加上此次合同，公司14 年累計(jì)中標(biāo)醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目1.48 億元，占13 年累計(jì)中標(biāo)醫(yī)療項(xiàng)目總額的171.78%，醫(yī)療業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出快速發(fā)展趨勢(shì)；2、從盈利及現(xiàn)金流角度考慮，醫(yī)療項(xiàng)目一般盈利性較好，業(yè)主具備較充裕現(xiàn)金流，可以有效防范回款風(fēng)險(xiǎn)。智城模式不斷復(fù)制，拓展更多區(qū)域市場(chǎng)：1、公司“智城”模式不斷復(fù)制，繼遵義智城后，貴安新區(qū)智城再次提供了很好的拓展案例，國(guó)家智慧城市試點(diǎn)城市也為公司提供了足夠的拓展空間，而原有智城業(yè)務(wù)逐步放量將驅(qū)動(dòng)公司快速增長(zhǎng)。2、預(yù)計(jì)公司智城模式仍會(huì)持續(xù)推進(jìn)，成為公司區(qū)域拓展的重要手段。股權(quán)激勵(lì)完成授予，實(shí)現(xiàn)公司核心人員與股東利益一致：1、近日，公司完成股權(quán)激勵(lì)授予，向首期76 名高管及核心成員授予限制性股票，實(shí)現(xiàn)了公司核心人員與股東利益的一致，這有助于激發(fā)管理團(tuán)隊(duì)積極性，提升經(jīng)營(yíng)效率；
2、公司14 年限制性股票行權(quán)條件是14 年凈利潤(rùn)較13 年增長(zhǎng)不低于40%，考慮到去年公司壞賬計(jì)提比例的調(diào)整以及激勵(lì)成本的攤銷（公司測(cè)算14 年攤銷成本1380.86 萬(wàn)元），公司收入增速將遠(yuǎn)快于利潤(rùn)增速，說(shuō)明公司對(duì)于未來(lái)發(fā)展信心。延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提升利潤(rùn)率：13 年年報(bào)中，公司規(guī)劃利用資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，展開(kāi)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)詹①?gòu)，尤其是上游產(chǎn)品和軟件服務(wù)的收購(gòu)，后續(xù)如能順利施行，將有助于增加公司整體服務(wù)附加值，提升毛利率、凈利率。目前來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)詹①?gòu)已經(jīng)成為行業(yè)龍頭快速拓展而普遍采用的手段，這也有助于促進(jìn)公司體量快速上升。
投資建議
預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為0.16、0.22、0.28 元，分別對(duì)應(yīng)56、41、32 倍估值水平，維持“買入”評(píng)級(jí)。
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